【编者按】今年，赴美留学生呈现出明升暗降的局面。虽然留学生总数出现缓慢增幅(1.5%)，但2017/18年新入学人数同比降低了6.6%。
这一态势与国内进行的如火如荼的寒假游学、暑假游学以及各种国际夏令营并不匹配，数据与现实的对比让人不禁疑问，游、研学、低龄留学真的还是门好生意吗?
近日，国际教育协会和美国国务院教育和文化事务局发布了2018年开放门户报告，报告显示美国国际留学生人数连续三年超过100万，今年创109万新高。中国仍是美国国际学生的最大生源地，留学生共385795人。
不过，赴美留学生呈现出明升暗降的局面。虽然留学生总数出现缓慢增幅(1.5%)，但2017/18年新入学人数同比降低了6.6%，其中本科生同比减少6.3%，研究生同比减少5.5%，非学位课程留学人数下降幅度最为严重，达9.7%，非学位课程包括短期交流、英语强化课程以及美国高中教育，几年前，中国申请美国高中人数曾呈现50%-100%超高速增长，如今也有了降温之势。低龄留学将要走下坡路了吗?
这一态势与国内进行的如火如荼的寒假游学、暑假游学以及各种国际夏令营并不匹配，数据与现实的对比让人不禁疑问，火热开展的游、研学真的还是门好生意吗?
2013年国务院正式提出研学旅行概念，2014年教育部针对出境研学下发了《中小学学生赴境外研学旅行活动指南(试行)》;2017年10月，教育部又推出了《中小学综合实践活动课程指导纲要》，提出将游学研学纳入中小学生必修课。利好政策密集出台，大环境欣欣向荣，一众教育机构和旅游机构都加入到了游学研学浪潮中，据安信证券研报显示，新东方、携程、凯撒、众信等教育机构和旅游机构都开辟出游学专线，目前新三板共有11家企业涉足留学研学市场。此外，学生之间的攀比心理也使很多家长被迫卷入了这波浪潮中。
虽然政策环境利好，但是似乎很多投资人对此领域一直处于观望态度。据了解，目前游学机构竞争格局分散，第一大组织方仍是学校，约占市场份额70%，教培机构/留学中介、旅行社和专业游学机构各占10%左右。业内人士表示目前tob端有世纪明德(839264.OC)，游研学以国内线路为主，toc端目前还没见特别大的企业。
分析世纪明德财务数据可以得出，2015年-2017年公司净利润在逐年增长，但是在2018年，其中报、三季报公司净利润与上年同期相比都出现较大幅度下滑。
据世纪明德2018年中报显示，报告期内公司净利润下滑主要由于实施股权激励，确认了4440.67万元股份支付费用。但即使将股权激励部分包含在内，2018年中报业绩依旧低于上年同期。
读行学堂(870537.OC)2018年中报显示，其净利润较上年同期出现小幅下滑。
据公开信息显示，读行学堂重点开发学生校外研学旅行产品市场，公司主要通过为客户提供线路产品、主题思想教育课程体系、交通、住宿、旅游景区游览等综合性旅游服务赚取差价或收取服务费获取利润。
美之旅(870076.OC)的净利润更是一路下滑，亏损严重，并在今年7月终止挂牌，一个月后被ATA以5000万元收购。
业内人士表示游学研学市场所处赛道较为小众，在很多机构中处于二三级部门，开设目的主要是为了丰富产品线，而且市面上很多公司进行的游学研学活动还是以游为主，学习成分很少，和旅行社相差无几，形成核心壁垒的企业更是屈指可数，大部分机构还不成体量，大多通过新三板资本化。因此很多投资人对此领域的兴趣寡然。
不仅是赴美非学位课程留学生数量下降，第一梯队企业业绩也出现下滑，游学研学市场是否已经开始走下坡路?
业内人士对此领域却依旧看好。“中国自从颁布了研学政策之后，国内低龄游学、研学其实还是很火的，”龙湖教育王冲说，“国际研学是受政策波动影响的，今年国际局势很大程度上影响了出国团队的数量。而且，中国市场有自己的独特性，数据并不能最真实地反映出市场潜力。”
对此，静思志远创始人李卫军向蓝鲸教育表示，长期看好国际游学，一方面中国国力日益增强，人才的竞争并不局限在国内，走出去看世界会是未来孩子成长过程中的必备经历。至于9.7%的下滑数据，国外的不稳定因素都会对其造成影响。
上海证券在其研报中表示随着B端学校需求的释放，未来游学行业的市场空间有望被打开，看好游学行业的发展前景。
西南证券也在其研报中表示，研学旅行是教育和实景娱乐的完美结合，随着教育部印发《关于推进中小学生研学旅行的意见》以来，各地教育主管部门积极推动学生研学活动，研学旅游已经成为重要的课外教育方式，目前市场还在早期，但随着未来逐步成熟，规模或将超过千亿。
相较于数据层面的低落，政策导向仍是一针强心剂。不过政策之外，何种因素可以使游学研学企业更具竞争力?使公司更容易突围呢?“课程，”李卫军说道，“这是难点。”据了解，虽然目前市面上公司都有课程，但是结果有待商榷，主要是由于研学课程还没有统一具体的衡量标准，目前仅有一个综合实践活动课程的指导纲要。此外，由于学校是游学市场最大的下游渠道，因此创建稳定的B端学校合作关系也是重要因素。
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